3 thống kê về việc mã hóa tài sản gây bất ngờ đang định hình lại thị trường trên chuỗi vào năm 2026

Phân tích độc quyền cơ sở dữ liệu RWA.xyz đã làm nổi bật ba số liệu $token hóa đáng ngạc nhiên. Chúng cho thấy động cơ tăng trưởng của $token hóa đã lặng lẽ thay đổi. Tiền không còn ở nơi các tiêu đề nói đến. Ba số liệu từ dữ liệu RWA.xyz trong khoảng thời gian từ ngày 31 tháng 5 đến ngày 9 tháng 7 năm 2026 kể một câu chuyện: Danh mục nổi tiếng đã đình trệ, một gã khổng lồ trị giá 20 tỷ đô la ẩn mình lộ liễu, và stablecoin đang lặng lẽ xoay vòng.

Để hiểu các số liệu $token hóa này, tất cả các số liệu đều đến từ một nguồn duy nhất, RWA.xyz, sử dụng quy ước bảng điều khiển của nó. Điều đó có nghĩa là giá trị được phân phối trên chuỗi, hoặc các $token được phát hành tự nhiên trên một blockchain, được đếm một lần cho mỗi tài sản. Muốn có thêm thông tin chi tiết về $token như thế này? Đăng ký Bản tin Tiền điện tử Hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây. Tốc độ tăng trưởng sử dụng thay đổi 30 ngày của bảng điều khiển, hoặc các ảnh chụp nhanh API hàng ngày được chuẩn hóa thành mức trung bình hàng ngày.

Cổ phiếu được $token hóa đang tăng trưởng nhanh hơn gần 40 lần so với Kho bạc được $token hóa. Trong hai năm, $token hóa chủ yếu có nghĩa là đưa trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ lên blockchain, nhưng giao dịch đó đã đình trệ. Giá trị nắm giữ trong Kho bạc Hoa Kỳ được $token hóa, chẳng hạn như các quỹ BUIDL và BENJI, đứng ở mức 15,16 tỷ đô la, chỉ tăng 0,74% trong 30 ngày qua.

Cổ phiếu được $token hóa kể một câu chuyện ngược lại. Với 1,85 tỷ đô la, chúng vẫn nhỏ hơn khoảng tám lần, nhưng chúng đã tăng 28,6% trong cùng tháng. Khối lượng chuyển nhượng hàng tháng trong các $token cổ phiếu đã tăng 87% lên 8,76 tỷ đô la. Số lượng người nắm giữ đã tăng 24,5% lên hơn 443.000.

Sự thay đổi này rất quan trọng vì các $token Kho bạc là sản phẩm tiền mặt, và nhu cầu đó dường như đã bão hòa. Các $token cổ phiếu là sản phẩm tiếp cận, và nhu cầu vẫn đang tăng lên. Với tốc độ này, câu chuyện là sự hội tụ, không phải là sự giao thoa sắp xảy ra, mặc dù hướng đi là rõ ràng.

Tài sản được $token hóa lớn nhất là $token khoản vay mua nhà trị giá 20 tỷ đô la. Tài sản được $token hóa lớn nhất không phải là quỹ BlackRock; đó là $token vốn chủ sở hữu nhà từ Figure Technologies. Một hạn mức tín dụng vốn chủ sở hữu nhà, hoặc HELOC, là một khoản vay được thực hiện dựa trên giá trị của một ngôi nhà. Figure ghi lại các khoản vay này trên blockchain Provenance, sau đó tài trợ và giao dịch chúng trên chuỗi. Đây là một trong những số liệu $token hóa đáng ngạc nhiên nhất trong dữ liệu.

$Token này đạt khoảng 20,1 tỷ đô la vào ngày 7 tháng 7, tăng 730 triệu đô la trong ba tuần. Con số này nhiều hơn tổng tất cả các Kho bạc Hoa Kỳ được $token hóa cộng lại, với tổng cộng 15,16 tỷ đô la. Nó cũng gấp hơn 10 lần thị trường chứng khoán được $token hóa. Nó phát triển mà không cần tiếp thị vì nó là cơ sở hạ tầng chứng khoán hóa, việc gộp các khoản vay cho nhà đầu tư, chứ không phải là một sản phẩm bán lẻ.

Tính toán tất cả các loại $token hóa, sự chuyển dịch rộng hơn sang tín dụng tư nhân hiện đạt hơn 31 tỷ đô la trên chuỗi, làm cho nó trở thành danh mục lớn nhất không phải là stablecoin.

Stablecoin có vẻ ổn định, nhưng chúng đang xoay vòng bên dưới. Tổng giá trị stablecoin không thay đổi trong một tháng, duy trì gần 321 tỷ đô la kể từ ngày 7 tháng 6. Sự bình lặng này gây hiểu lầm, vì bên dưới bề mặt, hàng tỷ đô la đang xoay vòng giữa các loại.

USDGO, một đô la được quản lý do Anchorage Digital Bank phát hành, đã tăng 54% trong ba tuần lên 6,12 tỷ đô la. Global Dollar ($USDG) tăng 16% và $Dai tăng 8%. Ở phía bên kia, $USDe của Ethena giảm 16%, với khoảng 1,4 tỷ đô la được mua lại.

$USDe là một đô la tổng hợp, một loại đô la kiếm được lợi suất từ các vị thế giao dịch tiền điện tử thay vì tiền gửi ngân hàng. Lợi suất đó chỉ giữ được khi các nhà giao dịch trả tiền để tiếp tục giữ vị thế mua, vì vậy việc mua lại cho thấy tỷ lệ tài trợ giảm và đòn bẩy đang được giải phóng trên thị trường. Vốn tương tự đang chuyển sang các $token được quản lý, được bảo đảm đầy đủ như USDGO và Global Dollar. Các nhà giao dịch đang đổi lợi suất dựa trên thị trường lấy sự an toàn của đô la do ngân hàng phát hành.

Như một đề cập danh dự, đô la biên mua cổ phiếu và tín dụng. Đặt các số liệu tăng trưởng 30 ngày cạnh nhau và sự xoay vòng là rõ ràng: Cổ phiếu được $token hóa tăng 28,6%, trong khi tín dụng được $token hóa tăng 7,6% lên 6,58 tỷ đô la giá trị phân phối. Kho bạc Hoa Kỳ được $token hóa chỉ tăng 0,74%.

Cần lưu ý rằng tín dụng được $token hóa là ô dù cho tín dụng tư nhân, cho vay trên chuỗi, trái phiếu doanh nghiệp và nợ có cấu trúc. Nó được nắm giữ bởi gần 185.000 địa chỉ trên hơn 2.500 tài sản. Danh mục này sâu hơn con số đó cho thấy. Bằng cách thêm các tài sản được đại diện trên chuỗi, bao gồm cả phức hợp HELOC của Figure, tín dụng được $token hóa đạt hơn 31 tỷ đô la. Các đơn vị dẫn đầu là các giao thức cho vay như các nhóm Syrup của Maple và các quỹ CLO được $token hóa, các gói khoản vay doanh nghiệp, từ Janus Henderson và Securitize.

Các $token Kho bạc là bằng chứng khái niệm của $token hóa. Các trình bao bọc tín dụng và quỹ, được xây dựng bởi các nền tảng $token hóa hàng đầu, là nơi tăng trưởng hiện đang tích lũy.

Một sợi dây liên kết các số liệu $token hóa này lại với nhau: rất ít tiền mới tham gia thị trường. Vốn tương tự chỉ đơn giản là di chuyển. Nó đã xoay vòng từ các $token Kho bạc sang cổ phiếu và tín dụng, và từ đô la tổng hợp sang đô la được quản lý.

Sự khác biệt đó quan trọng đối với thanh khoản. Tăng trưởng được xây dựng dựa trên sự xoay vòng, không phải dòng tiền mới, khiến thị trường mỏng. Giá trị cũng nằm trong rất ít $token, từ một $token HELOC duy nhất trị giá 20 tỷ đô la đến một thị trường chứng khoán trị giá 1,85 tỷ đô la trải rộng trên hàng trăm công cụ nhỏ. Khi vốn xoay chuyển, nó có thể rời đi nhanh chóng, như 1,4 tỷ đô la được mua lại của $USDe cho thấy mức độ nhanh chóng như thế nào. Đó là cốt lõi của vấn đề thanh khoản thị trường RWA. Vài tuần tới sẽ cho thấy liệu các $token cổ phiếu có tiếp tục tăng trưởng gần gấp 40 lần tốc độ của Kho bạc hay không.