對 RWA.xyz 資料庫的獨家分析揭示了三個令人驚訝的代幣化統計數據。這些數據表明，代幣化的成長引擎已悄悄轉移。資金不再像新聞報道中那樣集中於此。 RWA.xyz 2026 年 5 月 31 日至 7 月 9 日期間的三項數據揭示了一個共同的故事：曾經備受矚目的代幣化領域已經停滯不前，一個價值 200 億美元的巨頭悄然崛起，而穩定幣則在悄然輪動。為了更好地理解這些代幣化統計數據，所有數據均來自同一來源——RWA.xyz，並採用其儀錶板的統計方式。這意味著分散式鏈上價值，即在區塊鏈上原生發行的代幣，每個資產僅計算一次。想了解更多類似的代幣洞察？請在此註冊訂閱編輯 Harsh Notariya 的每日加密貨幣新聞簡報。成長率採用儀錶板的 30 天變化率，或每日 API 快照並標準化為日均值。代幣化股票的成長速度幾乎是代幣化國債的 40 倍。兩年來，代幣化主要意味著將美國公債放到區塊鏈上，但這種交易已經停滯。目前，美國國債代幣化產品（例如 BUIDL 和 BENJI 基金）的總價值為 151.6 億美元，過去 30 天僅成長了 0.74%。股票代幣化的情況則截然相反。雖然股票代幣化產品的市值仍只有國債的八分之一左右，但與上月相比成長了 28.6%。股票代幣的月度交易量飆升 87%，達到 87.6 億美元。持有者數量增加了 24.5%，超過 44.3 萬。這種轉變意義重大，因為國債代幣是一種現金產品，其需求似乎已經飽和。而股票代幣是一種准入產品，其需求仍在攀升。按照目前的趨勢，兩者正在趨於融合，而非即將交叉，儘管發展方向已經很明確。目前市值最大的代幣化資產是一種價值 200 億美元的房屋貸款代幣。市值最大的代幣化資產並非貝萊德旗下的基金，而是Figure Technologies公司推出的房屋淨值代幣。房屋淨值信用額度（HELOC）是指以房屋價值為抵押的貸款。 Figure將這些貸款記錄在Provenance區塊鏈上，然後在鏈上進行融資和交易。這是數據中最令人驚訝的代幣化統計數據之一。截至7月7日，該代幣市值達到約201億美元，三週內成長了7.3億美元。這超過了所有代幣化美國國債的總市值（151.6億美元），也是代幣化股票市場市值的十倍以上。它無需市場推廣就能實現成長，因為它本質上是證券化產品，是為投資者打包貸款，而非零售產品。將所有代幣化類型都計算在內，向私募信貸的廣泛轉移目前已超過310億美元，成為最大的非穩定幣類別。穩定幣表面看起來平穩，但實際上卻在劇烈波動。穩定幣總市值在一個月內沒有變化，自6月7日以來一直維持在3,210億美元左右。這種平靜具有誤導性，因為在表面之下，數十億美元的資金正在不同類型的穩定幣之間流動。由Anchorage Digital Bank發行的受監管美元USDGO在三週內成長了54%，達到61.2億美元。全球美元（$USDG）上漲了16%，$Dai上漲了8%。另一方面，Ethena的$USDe下跌了16%，約14億美元被贖回。 $USDe是一種合成美元，其收益來自加密貨幣交易頭寸，而不是銀行存款。這種收益只有在交易者支付多頭費用時才能維持，因此贖回表明整個市場的資金費率下降和槓桿正在解除。同樣的資金正在流入受監管的、完全儲備的代幣，例如USDGO和全球美元。交易員們正在放棄市場驅動的收益，轉而尋求銀行發行美元的安全性。值得一提的是，美元的邊際收益也被用來買股票和信貸。將30天的成長數據並列比較，即可清楚看出資金流向的變化：代幣化股票成長了28.6%，而代幣化信貸成長了7.6%，總價值達到65.8億美元。代幣化美國國債僅成長了0.74%。值得注意的是，代幣化信貸涵蓋了私人信貸、鏈上借貸、公司債和結構化債務。目前，超過2500種資產被近18.5萬個地址持有。而這一類別的內涵遠不止於此。如果將鏈上資產（包括Figure的HELOC資產組合）也計算在內，代幣化信貸的總價值將超過310億美元。其領導者包括Maple的Syrup資金池等借貸協議，以及Janus Henderson和Securitize等公司推出的代幣化CLO基金（即公司貸款組合）。國庫代幣是代幣化概念的驗證。如今，由領先的代幣化平台建構的信貸和基金封裝產品才是成長的真正動力。貫穿這些代幣化數據的一條主線是：幾乎沒有新資金流入市場。同樣的資金只是發生了轉移。它們從國庫代幣輪換到股票和信貸，從合成美元輪換到受監管的美元。這種區別對流動性至關重要。成長建立在資金輪替而非新資金流入之上，導致市場流動性不足。此外，價值也集中在極少數代幣上，從價值 200 億美元的單一房屋淨值信用額度 (HELOC) 代幣到分散在數百種小型工具上、總市值僅為 18.5 億美元的股票市場。當資金轉向時，流出速度可能非常快，$USDe 14億美元的贖回就充分說明了這一點。這正是$RWA市場流動性問題的核心。未來幾週將見分曉，股票代幣能否持續維持接近公債40倍的複合成長速度。
由AI總結並翻譯