EUはMiCAの抜本的見直しを目指す、米国のGENIUS Actがステーブルコインのルールを再構築

米国が「GENIUS法」を制定した後、欧州連合（EU）は、暗号資産市場に関する枠組み（Markets in Crypto-Assets、MiCA）の改正作業を開始しました。規制当局は、2027年からステーブルコイン関連のルールやその他のデジタル資産規定を見直すと予想されています。

水曜日にユーロニュースが報じた報告書によると、欧州委員会の当局者は、グローバルな規制環境の変化に対応するため、MiCA規制の一部を再検討する準備を進めています。同報告書は、米国の「米国ステーブルコインのための国家イノベーション指針・確立法（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins、GENIUS）」の成立を受けて、現行のMiCA枠組み下で非EU企業が発行するステーブルコインをいかに取り扱うかが、今回の見直しの焦点になると述べています。

ユーロニュースの報道によれば、計画中の見直しの一環として、EU当局はMiCAの適用範囲をトークン化された支払いおよびトークン化預金にも拡大することを検討するとされています。また、同報告書は、米国に本拠を置くステーブルコイン発行者がEU加盟27カ国全域で事業展開しようとする際に必要となる法的明確性を高めようとする政策立案者の意向を伝えています。この課題は、新たな米国法の成立により緊急性がさらに高まっています。

こうした議論は、MiCAのライセンス制度が完全に運用開始されてから数日後のことです。7月1日以降、EU域内の顧客にサービスを提供する暗号資産企業は、加盟国いずれかの規制当局から「暗号資産サービスプロバイダー（Crypto-Asset Service Providers、CASPs）」として認可を取得しなければ、EU全域でサービスを提供できません。

こうしたルールがすでに施行されているにもかかわらず、欧州委員会は既に枠組みのさらなる更新に関する意見募集を開始しています。業界関係者によってしばしば「MiCA 2.0」と呼ばれるこの意見募集では、分散型金融（DeFi）、ステーブルコイン、および追加的な規制が必要となる可能性のあるその他の分野についてのフィードバックが求められています。一般からの意見提出期間は8月31日まで継続されます。

また、意見募集プロセスと並行して、EUの規制当局は、すでにMiCAに基づいて事業を展開している企業に対する監督を強化しています。欧州証券市場当局（ESMA）は水曜日、認可済みの暗号資産サービスプロバイダー（CASPs）の業務レジリエンス（業務継続性）を検討すると発表しました。特に、資産保管に関連する業務リスクに注目します。ESMAによると、この検討は7月から2027年前半にかけて実施され、新規制枠組みのもとで認可を受けた暗号資産企業が顧客資産をいかに保護し、業務障害をいかに管理しているかを評価するものです。

米国における動向は、こうした議論に引き続き影響を与え続けています。GENIUS法に加えて、米国の議員らは「デジタル資産市場明確化法（Digital Asset Market Clarity Act）」の成立に向けて動きを加速させています。この法案は、デジタル資産のための市場構造枠組みを確立することを目的としており、過去1年間にすでに下院の2つの主要な委員会を通過済みで、議員たちがワシントンを離れて1か月間の州内活動期間に入る7月に上院での採決へと進むと予想されています。

こうした欧州と米国における並行的な規制整備の動きは、ステーブルコイン、トークン化された金融商品、およびデジタル資産サービスが金融システムにおいてより大きな比重を占めるにつれ、大西洋を挟んだ両地域の政策立案者が暗号資産に関するルールを継続的に精緻化していることを示しています。